[摘要] 作为过去两年中开发商资金链重要的一环，房地产信托的兑付风险集中显现。根据多家机构调研统计显示，目前房地产信托存量7000亿，其中超过2000亿在今年内到期。
作为过去两年中开发商资金链重要的一环，房地产信托的兑付风险集中显现。根据多家机构调研统计显示，目前房地产信托存量7000亿，其中超过2000亿在今年内到期。
楼市持续下滑的销售，使得这些信托兑付出现危机。为了止损，一些信托公司选择提前终止，清盘。一些信托项目最终将不得不违约。
兑付高峰将在今年三季度出现。业内预计，在此之前的二季度，兑付压力将倒逼房企进行降价促销，其中以一二线城市为主。
刚性兑付或致违约出现
据天津信托1月30日发布的公告显示，其2009年11月发行的正元投资·信达地产股票权投资及回购集合资金信托计划，于2012年2月10日提前终止。无独有偶，近日中融信托公告，将原定在2012年4月28日到期的“中融-华夏孔雀城集合资金信托计划”，在2012年2月8日提前终止。
这些提前终止的信托意在止损，但是这恰恰暴露出房地产信托的危机。“由于房地产项目销售放缓，信托到期还款风险较大。”中金公司研究员白宏炜预计，今年到期房地产信托规模2234亿，总还款额约2500亿，2013年预计到期信托规模2816亿，总还款额约3100亿。
多家房企过去两年通过信托融资。据国泰君安证券的统计数据显示，万科A(000002)等30家A股地产上市公司目前共发行有118个信托项目、金额达630亿元。
国泰君安证券统计，信托累计发行规模的是万科A，达到90亿元。而今年到期规模较大的有中华企业(600675)44亿元、万科A为43亿元、金地集团(600383)24亿元。
在H股上市房企中，远洋地产有40亿信托将于2012年到期，绿城有10亿今年内到期，雅居乐26亿信托于2012年11月到期，世茂房地产有9.9亿于2012年3月到期，其他如融创中国、恒盛地产等中小开发商也有多笔信托于今年内到期。上述公司信托融资占有息负债均在10%以上。
“这种到期兑付是刚性的。”中国信托业协会有关人士对记者表示，信托融资与银行贷款的一个重要区别是，信托的滚动融资能力比银行贷款更差，在极端情况下，银行仍然可以通过向借款企业别的项目发放贷款的方式，变相缓解借款人的存量贷款支付压力，而信托在市场融资环境不好和内部流动性枯竭的情况下，很容易出现断裂，产生违约风险。白宏炜预计10%~15%的信托项目可能在今年出现违约风险。
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