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股市和楼市的未来预期与政策建议

柯桥日报   2015-08-31 08:59

[摘要] 股市和楼市的周期性波动在很大程度上受货币政策影响,两者之间存在一定的相关关系,多年超发的货币量是引起两市投机活动此起彼伏的要原因。相对而言,股市起落更加明显,而房地产行业由于获得更多的金融体系和 政策的扶持则呈现涨多跌少的局面。

股市和楼市的周期性波动在很大程度上受货币政策影响,两者之间存在一定的相关关系,多年超发的货币量是引起两市投机活动此起彼伏的要原因。相对而言,股市起落更加明显,而房地产行业由于获得更多的金融体系和 政策的扶持则呈现涨多跌少的局面。

自今年年初以来,我国经济依然面临下行压力,为了实现“稳增长”的目标,央行实施了宽松的货币政策,多次降准降息,存贷款利率降至10年来低的水平。这些措施在短期内利好股市,但是作用很快会消散。但信贷扩张尤其是降息在长远会对房地产产生更大的利好效应,因为房地产行业是对利率为敏感的行业之一,降息将进一步刺激楼市需求。由于楼市不仅是当前经济的支产业,同时还具有巨大的货币“蓄水池”功能,该行业的稳定发展关乎经济复苏和银行系统的稳定。此外,楼市还与各级 尤其是地方财政紧密相关。国家统计局数据显示2014年土地出让收入占财政收入比例达30.4%,占地方财政收入更是高达56.2%。23省份的土地财政依赖度(即土地偿债在 负有偿还责任债务中占比)普遍较高,从低21%(山西)到高66%(浙江)。因此,各级 纷纷出台取消楼市限购等救市政策,以提振当地经济和缓解财政压力。在这些政策的刺激下,一二线城市的楼市出现复苏的迹象,2015年5月,70个大中城市中,价格环比下降的城市有43个,上涨的城市有增加至20个,持平的城市有7个,高涨幅为6.7%,高降幅为0.6%。一些城市楼市价格止跌回升的消息也在影响着人们对于房价的预期。如果楼市价格进一步回升且人们上调房价预期,则楼市将很可能进一步升温。这样一来,投机性资金很可能会从股市中撤离回流至房地产,股市将再次陷入低迷状态。

综上所述,多年超发的货币是造成股市和房地产泡沫的根本性原因,大量资金在两市的游动,造成了股市的大起大落。而与此形成鲜明对比的是,在当前130多万亿元货币量的背景下,实体经济尤其是中小民营经济却面临融资难的困境。因此,从我国经济长远发展以及优化经济结构的目标出发,我们应该采取措施限制股市和楼市的投机性行为,给实体经济提供更多的资金支持。由于当前货币发行量已经远远超出GDP总量,因此,经济刺激政策切忌大剂量的货币刺激,应该尽量采取适度宽松货币政策,尽量盘活现有货币,限制新增资金流向房地产和股市,引导资金流向实体经济,尤其是具活力和能创造就业的民营经济。另外,过低的利率是造成大量投机活动的重要原因,因此,为了抑制 ,应该尽快推进利率市场化,适度提高利率,利用利率这个价格 优化贷款资源的配置,有效促进实体经济发展。只有把实体经济坚实地发展起来,才能真正实现稳增长和惠民生的目标,也才能促进股市和楼市的长远健康发展。

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