[摘要] 认为房地产绑架中国实体经济的“常识”，错在哪里呢？第一，房地产行业有太多的“水分”，包括土地、税费和开发商利润等；第二，房地产总被认为是经济周期的先导性行业，问题是，中国的房地产周期（如果有的话），并不能直接套用正常商业周期逻辑来解释。
调房地产就是调结构
因为房地产对实体经济影响不大，对其他方面的影响就显得更大。在我们看来，房地产市场发展极大改变了中国的经济结构。
房地产改变中国的资源配置和收入分配。2003年以来，中国房地产市场开始火爆，固定资产投资增速显著快于资本形成速度，非生产性投资快速增加，到2010年，35%的固定资产投资竟然没有形成固定资本，非生产性投资的规模之大令人咋舌。
2010年，全社会固定资产投资占GDP比重高达70.5%，固定资产形成占GDP比重仅占46.2%，两者偏差达9.6万亿元。虽然内涵上有区别，但两者的偏差在2002年以后才迅速扩大。
造成如此大偏差的原因是什么？主要是房地产。据统计局官员解释，两者偏差有四：1．土地购置费、旧建筑和旧设备购置费；2．城镇和农村非农户50万元以下项目的固定资产投资；3．矿藏勘探、计算机软件等无形生产资产支出；4．房地产开发商的房屋销售收入和房屋建造投资成本之间的差额。项和第四项与房地产有关，第二项和第三项占比很小，其增速和比重在2002年以后不大可能有急剧的变化。
我们大概可以这么认为，由于房地产这个工具，投资领域中占GDP约1/4资金没有直接进入后续生产领域，而是参与了财富再分配。
其中一个后果是，中国的储蓄率在2003年以后大幅上升，这主要归功企业储蓄的快速上升。从1997年到2007年，居民储蓄率下降2个百分点，政府储蓄率上升3个百分点，而企业储蓄率大约上升14个百分点。储蓄率上升不仅反映了财富在各部门间的转移，也导致了贸易顺差和投资增速居高不下，这是中国经济失衡的一个集中体现。在这个意义上，调房地产就是的调结构。
调房地产就是调结构，对房地产市场的调控增加了我们对长期中国经济转型信心。
房地产不仅影响商务成本、生活成本，甚至有关粮食和蔬菜的种植成本，成本下滑使得总供给曲线右移。另一方面，房地产调整将改善收入分配，降低总储蓄率，释放居民购买力，增加工资性收入者的消费倾向。也就是说，房地产调控有利于中国长期经济增长。
进一步地说，如果一系列减税政策取得实效，中国过去十年中房地产部门和出口部门吸收的资源重新被利用，一个以实体经济发展带动就业和消费，从而带动投资的繁荣周期将更加值得期待。
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